IL 2016 SI E’ RIVELATO UN ANNO DALLE VALUTAZIONI DIFFICILI. ATTENZIONE PERO’ A UTILIZZARE UNA STRATEGIA DI PORTAFOGLIO BASATA SU CEDOLE E DIVIDENDI

Il 2016 è stato un anno difficile per la Borsa Italiana prima colpita dalla discesa del prezzo del petrolio e poi affossata da un tasso di inflazione rasente lo zero. Inoltre gli esiti dei tre grandi eventi che si sono succeduti, Brexit, elezione del Presidente degli Stati Uniti e Referendum in Italia, sono stati contrari a quanto i mercati si attendevano per stabilizzare la situazione. Nonostante questo non c’è stata alcuna apocalisse finanziaria e i mercati si apprestano a chiudere il 2016 a livelli inimmaginabili fino a poche settimane fa.

 

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A questo punto occorre mettere a punto una strategia di portafoglio per il 2017 ma attenzione a trovare quella giusta. Quella basata sui portafogli con titoli che distribuiscono alti dividendi potrebbe non risultare corretta: innanzitutto bisognerà vedere se nel prossimo esercizio le società distribuiranno lo stesso dividendo del passato e poi, cosa più importante, investire oggi su questi titoli significa pagare una parte del dividendo che risulta incorporato nel valore del titolo.

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Inoltre da alcuni anni sono nati e proliferano fondi ed ETF che distribuiscono varie cedole nel corso dell’anno e molti ne sono attratti perché veniamo da un periodo di tassi di interesse che rasentano lo zero e pertanto la distribuzione della cedola è vista dal cliente finale come un qualcosa in più che gli viene dato; la stragrande maggioranza di questi fondi però chiude il 2016 in netto ribasso poiché in realtà questi asset attingono sempre più al capitale per pagare la cedola.

Il risparmiatore è attirato dal cash che gli viene accreditato di volta in volta in conto corrente ma quando liquida l’investimento si accorge che il risultato è stato fallimentare in quanto la somma delle cedole distribuite non riesce a compensare la perdita in conto capitale.

Purtroppo in finanza quello che si vede è molto meno importante di ciò che non si vede o non si è capito. Non è diverso dal mondo dell’illusionismo, dove il trucco c’è ma non si vede.

 

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