NESSUN DORMA. DUE ESPERTI SPIEGANO PERCHE’ AUMENTARE L’ESPOSIZIONE ALL’AZIONARIO

i mercati ci stanno regalando un agosto borsistico sotto un buon sole nonostante tutto e in questi giorni abbiamo pubblicato su SoldiExpert LAB, il canale dove pubblichiamo il meglio della ricerca e analisi finanziaria da tutto il mondo e i cui proventi destiniamo in beneficenza (e puoi aderire se vuoi anche tu qui alcune analisi interessanti e originali.

Sul quotidiano francese Les Echos è stato pubblicata un’analisi di Philippe Baillot, docente presso l’Università Paris I-Panthéon Sorbonne e membro del “Cercle des fiscalistes” che vede l’esposizione sempre più elevata all’azionario come arma vitale a disposizione dei risparmiatori nel nuovo contesto creato dalla pandemia e da banche centrali costrette a tenere sottozero i rendimenti obbligazionari.

Secondo Philippe Baillot per alcun categorie professionali – liberi professionisti, imprenditori – e persino per diverse organizzazioni patrimoniali con un forte effetto leva, l’attuale recessione può avere gravi conseguenze. Quindi richiede decisioni rapide in base alle personali previsioni di una continuazione della crisi a forma di U o L …

Al contrario, per alcune categorie (e in Francia come in Italia queste categorie esistono e sono numerose), le loro fonti di reddito e la struttura del loro patrimonio hanno costituito, almeno inizialmente, degli ammortizzatori eccezionali. Per questi funzionari, dirigenti e ancor più pensionati, il timore di una contrazione del loro reddito rimane abbastanza teorico. Inoltre, la struttura del loro patrimonio molto spesso li protegge dagli shock continui e offre loro tempo prezioso per la riflessione.

 

 

Staticamente queste persone possiedono essenzialmente beni immobili. La valutazione pecuniaria immediata di questo asset è quindi di secondaria importanza. Naturalmente, nel lungo periodo la crisi avrà un impatto sulla loro ricchezza in funzione degli orientamenti futuri dei mercati immobiliari. In ogni caso, le loro evoluzioni – verso l’alto o verso il basso – non possono portare alla vendita di queste residenze principali o secondarie.

Ben diversa la situazione per la parte mobiliare del patrimonio, costituito essenzialmente da “fondi in euro”, nell’ambito dei contratti di assicurazione sulla vita, e dei libretti bancari. Nella fase attuale, queste attività hanno svolto perfettamente il loro ruolo di risparmio precauzionale, offrendo la garanzia del capitale, unita alla sua liquidità. Così i loro felici possessori avranno ignorato gli orrori dei mercati azionari nel momento massimo della crisi. Tuttavia, devono essere consapevoli della loro dipendenza dai mercati dei tassi di interesse, rispettivamente a lungo e a breve termine.

Stiamo vivendo un cambiamento di paradigma. Non è più possibile “arricchirsi dormendo”

Philippe Baillot, docente presso l’Università Paris I-Panthéon Sorbonne e membro del “Cercle des fiscalistes”

Tuttavia, un certo numero di famiglie detiene un eccesso di risparmi precauzionali.

Spetta quindi a loro investire gradualmente questo risparmio. A questo proposito, uno dei freni tradizionali risiede nella paura di entrare nei mercati azionari alla vigilia della loro inversione di tendenza. Questa paura “primitiva” è chiaramente irrilevante oggi. In attesa del suono sommesso della tromba, il rumore del cannone di questa silenziosa “strana guerra” non ha indotto cali del 20-30% nelle valutazioni di borsa.

Ma cos’è questa crisi

Un’analisi in buona parte condivisa dalla casa d’investimenti Aurel BCG che in una nota ai suoi clienti ha spiegato come la spettacolare ascesa a Wall Street vada messa in relazione all’andamento del mercato obbligazionario.

Con tassi reali negativi, gli investitori guardano all’oro per sicurezza e alle azioni per rendimento. I tassi zero (o quasi) stanno trasformando radicalmente le strategie di asset allocation, il che fornisce un formidabile cuscinetto di sicurezza per le azioni .

Aurel BCG, casa di investimenti

La tendenza non sta per essere invertita: un aumento dei tassi chiave è ben lungi dall’essere nell’agenda della Federal Reserve.

Licenziamenti, disoccupazione, piani di risparmio, fallimenti, accantonamenti aumentati … le cattive notizie ancora travolgono l’economia reale. Allora perché gli investitori sono così ottimisti? In realtà, i mercati sono trainati principalmente anche dall’impennata dei titoli tecnologici che stanno sfruttando appieno la crisi e le misure di contenimento.

A riprova, il Nasdaq ha guadagnato il 22,81% da gennaio. Meglio ancora, l’indice FANG + che include, tra gli altri, i valori di Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Google è diminuito solo marginalmente al momento della crisi ed è aumentato di quasi il 58% dall’inizio dell’anno. Costretti a restare a casa, i consumatori hanno fatto acquisti dai loro schermi, un fenomeno di cui hanno beneficiato i giganti dell’e-commerce come Amazon.

Un rialzo non certo generalizzato. Il massiccio sviluppo del telelavoro ha anche aumentato il prezzo delle azioni delle società che offrono servizi di videoconferenza. Infine, la chiusura dei cinema e di altri luoghi di cultura ha dato una spinta ai valori del “stare a casa”, come Netflix. L’effetto dei titoli tecnologici è tanto più importante in quanto il loro peso negli indici ha continuato ad aumentare. La capitalizzazione di mercato di Apple ha superato i 2 mila miliardi di dollari, mentre quella del CAC 40 (l’indice delle 40 società a maggiore capitalizzazione francese) è scesa a 1.874 miliardi di dollari e oggi Apple vale 4 volte la Borsa Italiana. Ma l’indice Russell 2000, l’indice delle società di piccola capitalizzazione USA , è ancora al di sotto dei suoi livelli pre-crisi, ma lontano dal suo minimo toccato il 18 marzo.

Nel complesso in questa analisi che abbiamo pubblicata su SoldiExpert LAB, gli investitori ritengono che l’epidemia sia sotto controllo nonostante l’aumento dei decessi in alcune regioni degli Stati Uniti. Il rischio di reclusione generalizzata è quindi ai loro occhi limitato e la ripresa dell’attività è inevitabile. Accolgono inoltre con ottimismo gli indicatori macroeconomici anche quando sono leggermente al di sotto delle aspettative.

L’economia mondiale più bella e forte di prima?

E c’è addirittura chi pensa provocatoriamente che l’economia mondiale prossima ventura sarà più forte di prima e questo spiega i nuovi massimi di Wall Street.

A dirlo è Anatole Kaletsky, fondatore e co-presidente di Gavekal e uno dei principali contributori del servizio di ricerca e analisi finanziaria Gavekal Research, una fonte di idee e ispirazione per investitori soprattutto istituzionali (l’abbonamento annuo costa oltre 20.000 dollari USA). È anche editorialista per Reuters e International Herald Tribune e presidente dell’Institute for New Economic Thinking, una fondazione da 150 milioni di dollari creata per riformare l’economia accademica dopo la crisi del 2008. Il suo libro Capitalism 4.0 , sulla trasformazione post-crisi dell’economia globale, è stato nominato per il 2011 “Samuel Johnson Prize”. Prima di fondare Gavekal ha lavorato per 30 anni come giornalista economico e commentatore su Financial Times, The Economist e London Times.

In un suo recente report pubblicato su Gavekal Research dal titolo “Why I Was Wrong To Turn Bearishdi cui abbiamo pubblicato un breve estratto sul nostro canale Patreon ha condiviso delle opinioni originali e contro-corrente rispetto all’attuale crisi economica innestata dal Covid-19 e fra queste la considerazione che

I mercati azionari potrebbero salire a nuovi record perché la crisi Covid potrebbe indirettamente produrre un’economia mondiale più forte nel prossimo decennio, piuttosto che indebolire la crescita e creare disoccupazione di massa permanente, come la maggior parte degli economisti, investitori e imprenditori ora invece si aspetta

Anatole Kaletsky, fondatore e co-presidente di Gavekal Research, un’esclusiva fonte di idee e ispirazione per investitori soprattutto istituzionali

Kaletsky ammette di non avere alcun verità in testa e di poter dire cose sbagliate “ma se Covid-19 si rivelasse una benedizione sotto mentite spoglie per la politica economica e i prezzi delle attività, la contraddizione con le aspettative attuali non dovrebbe essere troppo sorprendente. La saggezza convenzionale estrapola sempre l’esperienza recente e i generali più decorati si preparano sempre per l’ultima guerra.”

Ogni volta che avvengono trasformazioni profonde, sia in economia che in politica o anche in concetti scientifici, c’è una naturale riluttanza a credere che un grande cambiamento sia realmente avvenuto. Le persone sono comprensibilmente attaccate al mondo che conoscono e la resistenza più forte alle nuove idee è spesso tra quelle con più esperienza e competenza. Questo è il motivo per cui il trend-following di solito funziona nei mercati finanziari. Anche quando un’attività è in aumento o in diminuzione per un lungo periodo.

Quasi tutti gli economisti e i politici alla fine della seconda guerra mondiale si aspettavano una depressione globale almeno pari a quella degli anni ’30, perché milioni di uomini in uniforme venivano smobilitati e si sarebbero trovati disoccupati. Quello che è accaduto invece, dopo diversi anni di sconvolgenti sconvolgimenti nei paesi sconfitti, è stato un boom economico di proporzioni senza precedenti e una carenza di manodopera su una scala mai vista prima.

Anatole Kaletsky, fondatore e co-presidente di Gavekal Research

I governi europei che si erano preparati alla disoccupazione di massa passarono a sovvenzionare l’immigrazione di massa di lavoratori dalla Turchia, dal Nord Africa e dai Caraibi. E gli economisti che avevano dedicato la loro carriera a spiegare il sotto-investimento e il consumo debole, si sono trovati a lottare per spiegare l’eccesso di domanda”.

Nell’estratto delle sue considerazioni che presentiamo su SoldiExpert LAB ci sono naturalmente i rischi e le minacce come il rialzo dell’inflazione che l’andamento dell’oro sembra aspettarsi e soprattutto le politiche keynesiane ora accolte con entusiasmo.
Una visione positiva di chi ammette credere “che la democrazia e il capitalismo creino forti incentivi a lungo termine per superare i problemi, piuttosto che peggiorare le cose.
Pertanto, scommettere su risultati positivi tende a ripagare nel tempo”

>>Cerchi vera inFORMAZIONE a valore aggiunto? Qui su SoldiExpert LAB solo segreti e consigli per la tua salute finanziaria. Diventa finanziatore digitale su Patreon! Accedi ai contenuti riservati ed entra nella nostra community<<<

 

Il Blog di SoldiExpert SCF

Cerchi consigli per investire in modo
intelligente i tuoi risparmi?

Affidati ai professionisti della
consulenza finanziaria indipendente di
SoldiExpert SCF

PARLA CON NOI

Scopri cosa possiamo fare per il tuo piccolo o grande patrimonio e contattaci per fissare un primo appuntamento telefonico gratuito con uno dei nostri consulenti

PARLA CON NOI