Lettera J

Junk bond. Un’obbligazione cosiddetta “spazzatura” (“junk” in inglese) è un titolo a reddito fisso con rating inferiore a investment grade da una o più delle principali agenzie di rating. Sono, quindi, titoli obbligazionari emessi da società ad alto rischio di insolvenza e che incorporano un elevato rendimento atteso. Hanno un rating inferiore a Baa (per Moody’s) oppure BBB (per Standard and Poor’s) e vengono classificate come “speculative grade bond” (obbligazioni speculative). Si tratta di un modo colorito per definire un’obbligazione ad alto rendimento che, però, presenta un potenziale rischio di default (ovvero di non restituire il capitale a scadenza) non irrilevante. Un problema da evidenziare delle obbligazioni che passano da investment grade a junk bond (dette anche “fallen angel” ovvero angeli caduti) in seguito al peggioramento della solvibilità dell’emittente è che il downgrading di un titolo a “non investment grade” fa scattare una serie di vendite automatiche sul titolo da parte di investitori istituzionali (come fondi, fondi pensione e compagnie assicurative), che non possono detenere nei loro portafogli, in certi mandati, obbligazioni con un rating inferiore all’“investment grade”. Questo rende le obbligazioni sotto questo livello meno liquide e ne può limitare molto la domanda da parte del mercato.