Lanciato insieme al fratello Anima Sforzesco nel 1985, il Fondo Anima Visconteo si propone come investimento bilanciato e, secondo la documentazione ufficiale, è gestito attivamente rispetto al proprio benchmark. Nelle intenzioni dichiarate pertanto il gestore ha discrezionalità sulla composizione del portafoglio, in funzione dell’obiettivo e della politica d’investimento dichiarati. Ma nella pratica questo è proprio vero? Vediamo cosa scopriamo con la nostra analisi.
su quali strumenti investe il fondo anima visconteo
L’universo investibile cui il Fondo Anima Visconteo si rivolge è un insieme di ben cinque indici dei quali uno solo azionario e ben quattro obbligazionari con una serie di sfumature a nostro avviso non solo poco utili ma anche decisamente fuorvianti e che spaziano dal monetario al governativo al corporate con indicazioni percentuali che si rivelano poi di poca sostanza. Quasi un’illusione di diversificazione o un esercizio di stile: un po’ come presentare cinque portate di cui quattro ottenute dagli stessi ingredienti.
Un benchmark composito e ridondante
Le cinque componenti del benchmark del Fondo Anima Visconteo sono: il JP Morgan GBI Global, ovvero il mercato obbligazionario governativo globale per un 20%, l’ICE BofA Euro Treasury Bill, ovvero il mercato monetario area Euro per un 15%, il JP Morgan EMU, ovvero il mercato obbligazionario governativo area Euro per un 20%, l’ICE BofA Euro Large Cap Corporate, ovvero il mercato obbligazionario corporate area Euro per un 15% e, infine dal MSCI EMU, il mercato azionario area Euro per un 30%. Un’articolazione del benchmark per il fondo Anima Visconteo a nostro avviso un po’ fumosa per indicare alla fine un semplice fondo bilanciato 70-30.
Un rischio cambio aperto fino al 30% del portafoglio
Su quasi un terzo del patrimonio investito dal sottoscrittore, come esplicitato da documenti ufficiali forniti da Anima Sgr, il rischio cambio viene gestito attivamente a discrezione del gestore. Questo significa che il Fondo Anima Visconteo, può acquistare sia in euro sia in altre valute estere di Paesi sviluppati quali dollaro, yen, sterlina e franco svizzero con una esposizione massima in valuta estera pari al 30% senza alcuna copertura del cambio.
Per il Fondo Anima Visconteo il profilo di rischio è sottostimato
Oltre all’esposizione al rischio cambio sopra detta, occorre evidenziare altre due componenti di rischio del Fondo Anima Visconteo a nostro avviso decisamente sottostimate. La prima osservazione risiede nel fatto che l’investimento in strumenti azionari può spingersi fino al 40%, la seconda invece fa ancora più effetto e si riferisce agli strumenti obbligazionari. Secondo i documenti ufficiali del Fondo Anima Visconteo la componente obbligazionaria può essere costituita da titoli di emittenti di basso merito di credito e/o addirittura privi di rating per una percentuale compresa tra il 30% e il 50%, un peso decisamente corposo per una asset class che in tempi di rallentamento economico e di difficoltà dell’economia reale si è manifestata in tutta la sua volatilità e rischiosità. L’indicatore sintetico di rischio associato al Fondo Anima Visconteo, pari a 3 su 7, si rivela un numero che a nostro avviso è decisamente sottostimato.
PERFORMANCE PIATTE per il fondo anima visconteo
Come apprendiamo dal sito ufficiale di Anima Sgr, negli ultimi dieci anni il Fondo Anima Visconteo ha realizzato una performance complessiva pari a poco più della metà di quella messa a segno dal proprio benchmark. La performance è inoltre praticamente identica alla media dei fondi della sua categoria. Il modo di dire appiattirsi sulla media trova qui la sua massima espressione! A tratti le due linee, ovvero quella rossa, che rappresenta il fondo, e quella color grigio scuro, che rappresenta l’indice Fideuram di Categoria Bilanciati Obbligazionari, sono difficilmente distinguibili e paiono addirittura sovrapposte.
E Spese correnti in linea col mercato dei fondi
Le commissioni di gestione del Fondo Anima Visconteo sono pari al 1,35%. Ad esse poi si aggiungono anche delle commissioni di performance pari al 20% dell’over performance realizzata dal fondo rispetto al proprio benchmark di riferimento. Alla fee di gestione si aggiungono anche le commissioni di over performance nella misura del 20% dell’extra rendimento del fondo rispetto al suo benchmark, eventualità che negli ultimi dieci anni si è verificata solo episodicamente e nei primi venti quasi mai.
Un’ Anima non proprio green
Secondo la scheda del fondo si privilegiano titoli di società che si contraddistinguono per un’attenzione particolare nei confronti dei criteri di tipo ambientale, sociali e di governance. Ma il Fondo Anima Visconteo si qualifica non come ex art.9, più stringente, ma come prodotto ex art. 8 del Regolamento (UE) 2019/2088 in cui rientrano i fondi che integrano solo in modo leggero i criteri ESG. Approccio leggero secondo il quale vengono tendenzialmente esclusi gli investimenti diretti in strumenti finanziari di emittenti che operano nei settori legati alla produzione di sigarette, tabacco, armi nucleari, gestione di casinò e case da gioco.
Fondo anima visconteo battuto da 2 semplici etf
Per approfondire la nostra analisi sui punti di forza e di debolezza, abbiamo ricreato un semplice portafoglio composto da due soli ETF, che indicativamente esprima il medesimo universo investibile e quindi composto da un ETF azionario euro per il 30% e uno obbligazionario per un 70% e lo abbiamo messo a confronto con il fondo per verificarne l’andamento negli ultimi dieci anni.
Ancora una volta il semplice paniere di ETF si rivela più efficiente del Fondo Anima Visconteo e la differenza dopo dieci anni è palese.
gestione attiva, se c’è non si vede
Sulla scheda del Fondo Anima Visconteo è scritto che la politica di investimento è particolarmente approfondita. Essa è frutto di una costante analisi del contesto economico-finanziario globale e volta ad individuare ed anticipare i possibili scenari evolutivi. Mira anche a identificare le scelte tattiche, tematiche o settoriali, da applicare per poter beneficiare degli scenari e tendenze individuate. Inoltre si sottolinea una rigorosa analisi dell’affidabilità e delle potenzialità dei singoli emittenti su cui investire con l’obiettivo di individuare le migliori opportunità di mercato. Insomma, un lavoro immane. Ma questo studio matto e disperatissimo ha impattato sull’andamento del fondo?
Guardate il grafico degli ultimi tre anni e ditemi se vedete differenze. Come mostra il grafico non ci sono scostamenti apprezzabili tra il Fondo Anima Visconteo, il proprio benchmark e la media di settore. Non li vedete? Dura la vita della gestione attiva, si è sempre a rischio di scoprire il bluff.
Banche e reti sono collocatori interessati a vendere e a spingere i fondi propri o di case collegate. Una parte corposa delle commissioni infatti gli viene ristornata ogni anno su ogni fondo collocato alla clientela.
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