Con oltre un miliardo e duecento milioni di masse in gestione, Arca BB (IT0000380003) si propone come un tradizionalissimo fondo d’investimento bilanciato che guarda al mercato europeo, con qualche sprazzo di diversificazione valutaria che, almeno nelle intenzioni, dovrebbe renderlo più attrattivo. Purtroppo però il confronto con il benchmark evidenzia tutti i suoi limiti soprattutto di performance. Leggi la nostra analisi di approfondimento e valuta tu stesso se è una buona opportunità di investimento.
in quali strumenti investe arca bb
Secondo quanto apprendiamo dai documenti ufficiali della società prodotto, Arca BB è un fondo bilanciato 50-50 che presenta un’esposizione diversificata ai mercati azionari e obbligazionari europei. L’esposizione al comparto azionario europeo è gestita in collaborazione con gli analisti europei e utilizza un modello quantitativo multifattoriale sviluppato internamente.
Un benchmark inutilmente sfaccettato
Ben cinque sono le componenti che formano il benchmark di Arca BB: decisamente troppe per un banalissimo fondo bilanciato europeo. Mentre la parte azionaria è, a nostro avviso correttamente, sintetizzata in un unico indice, rappresentato dal MSCI Europe con un peso pari al 50%, quella obbligazionaria è frazionata in quattro mattoncini composti da titoli italiani a 3-5 anni, da corporate euro, da high yield euro e da strumenti monetari. Una frammentazione a nostro avviso francamente inutile sull’universo obbligazionario euro.
indicatore di rischio non corretto per arca bb
L’indicatore sintetico di rischio associato ad Arca BB è pari a 3, un livello che è a nostro avviso si rivela poco corretto. Poco corretto in relazione al fatto che, sempre secondo i documenti ufficiali, il fondo utilizza strumenti derivati non solo per finalità di copertura dei rischi, ma anche per finalità diverse da quelle di copertura, tra cui l’arbitraggio. Secondo il prospetto inoltre la leva finanziaria tendenziale è pari a 1,2 che implica un effetto amplificato sul portafoglio investito sia in termini di guadagno sia in termini di perdita. Ecco, osservando i grafici poco sotto allegati, ciò che sembra amplificato dopo dieci anni di osservazione non sono certo i guadagni quanto piuttosto le perdite!
Ci chiediamo inoltre se il risparmiatore, quando sottoscrive, sia correttamente informato che Arca BB consenta ai gestori una leva superiore a 1.
commissioni belle alte per arca bb
Le commissioni di gestione annue di Arca BB sono pari al 2%, comprensive dei costi amministrativi e di quelli di transazione stimati associati alla linea. Un livello che ci sembra francamente elevato per un prodotto che alla fine è un semplice fondo bilanciato europeo. A differenza però di molti altri prodotti omologhi, Arca BB non prevede commissioni di performance. Guardando però al passato queste commissioni non sarebbero comunque quasi mai state incassate visto che nell’ultimo decennio solo un paio di volte, e per valori frazionali, il fondo è riuscito a battere il proprio benchmark.
e performance deludenti
Come si evince dal grafico sottostante, che abbiamo ricavato dal sito di Arca, da ottobre 2014 a oggi Arca BB ha avuto un rendimento nettamente inferiore a quello del suo benchmark. Un’inferiorità visibile fin da subito e che nel corso del tempo è progressivamente aumentata sino ad arrivare oggi a quasi 25 punti percentuali. Arca BB infatti, rappresentato dalla linea azzurro chiaro, ha realizzato in dieci anni un rialzo pari a poco meno del 37%, contro un 61% abbondante del suo parametro di riferimento. Una differenza tutt’altro che, supponendo un investimento iniziale di 10.000 € si traduce in 13.700 € attuali del fondo contro un mercato che avrebbe restituito 16.100 €.
Osservando l’andamento delle due linee non è possibile non notare quanto queste si muovano in modo molto simile, ma in realtà, con lo scorrere del tempo, si allontanano sempre di più evidenziando un distacco dunque a sfavore del fondo in continuo aumento. Sarà curioso vedere queste linee dove saranno tra dieci anni.
Criteri esg non pervenuti
Il Fondo Arca BB non ha ancora integrato alcun serio criterio ESG, essendo rimasto fermo all’articolo 6 del Regolamento (UE) 2019/2088 in cui rientrano i prodotti cosiddetti “neutrali”, ovvero quelli che non hanno alcun tipo di controllo vincolante dei vincoli di sostenibilità all’interno del loro processo di investimento e possono quindi includere strumenti azionari e obbligazionari che non assolvono fattori ESG. Francamente ci appare un po’ fuorviante il fatto che nella stessa pagina della scheda prodotto del sito di arca compaiano loghi di alcuni riconoscimenti e premi legati ai criteri ESG.
un paniere di etf fa meglio di arca bb
Per verificare se esistono modalità più efficienti per investire in un prodotto bilanciato utilizzando strumenti meno costosi, abbiamo messo a confronto un portafoglio molto basico composto da due soli ETF equipesati, uno azionario europeo e uno obbligazionario europeo, per verificarne l’andamento nell’ultimo decennio e confrontarlo con Arca BB.
A parte un primo triennio in cui le due linee risultano pressoché sovrapposte, successivamente il paniere di ETF si comporta molto meglio. Addirittura, in modo lampante a partire dal 2019, Arca BB non solo arranca dietro il paniere di ETF durante le fasi di rialzo, ma nemmeno riesce ad evitare i crolli di mercato.
Visto che la gestione attiva si paga salata, quello che le si chiede è molto chiaro: la capacità di scegliere le migliori opportunità e prevedere o attenuare le fasi di discesa. Se i gestori attivi non riescono a farlo perché si dovrebbe comprarli?
GESTIONE ATTIVA, SE C’È NON E’ EFFICACE
A conclusione dunque della nostra analisi possiamo dire che Arca BB quindi delude sotto molti di vista, a partire da costi non proprio convenienti fino ai risultati decisamente deludenti. Ancora una volta, così come abbiamo visto per molti altri fondi, la gestione attiva, se c’è, non produce risultati apprezzabili. Insomma nulla di nuovo: Arca BB si rivela un prodotto che sembra la solita minestra riscaldata.
chi incassa le commissioni di gestione di arca bb? i distributori
Come spesso diciamo, e come è scritto nero su bianco nei documenti ufficiali, sempre che vengano letti, le commissioni di gestione della maggior parte dei fondi di investimento vengono incassate da reti e banche interessate che riescono a collocare questi prodotti presso la loro clientela. Nel prospetto Arca aggiornato a fine luglio 2024 e riportato nell’immagine sottostante, è possibile leggere infatti che nell’anno 2023 la quota parte di retrocessione per i distributori è stata pari in media al 72% della commissione di gestione di Arca BB. Settantadue per cento, quasi i tre quarti dell’intera commissione!
Per questa ragione spesso i prodotti maggiormente spinti agli sportelli sono quelli che assicurano i maggiori ritorni ai soggetti collocatori, indipendentemente dalla loro efficienza ed efficacia della gestione.
arca bb: opinioni e considerazioni
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