Se sei contento del tuo fondo “perché sta guadagando” o pensi “fa schifo” perchè perde, stai guardando il problema dal lato sbagliato. Capire se un fondo di investimento funziona davvero significa verificare una cosa sola: se, al netto dei costi e dei rischi assunti, ha fatto meglio del mercato in cui investe. Non basta vedere un segno più sull’estratto conto, né fidarsi delle rassicurazioni del consulente di fiducia, delle stelline o delle classifiche di comodo. Se un fondo non ha battuto il suo benchmark, se nelle fasi negative ha perso più degli altri e se costa molto più delle alternative passive come gli ETF, allora non sta “rendendo”: sta semplicemente facendo il suo gioco, non il tuo.
Valutazione dei fondi di investimento: da dove partire
Ogni mese SoldiExpert SCF aggiorna un motore di valutazione che assegna un voto da 0 a 10 a quasi 13.000 fondi di investimento, società di gestione comprese.
L’idea del SoldiExpert Fund Rating nasce quasi per caso, dopo aver assistito a una premiazione dei “migliori fondi” che lasciava spazio a più di una perplessità. Tornando da Milano, alcune verifiche mostrarono come diversi fondi premiati si comportassero peggio degli ETF comparabili, strumenti che replicano un indice senza un gestore “star” e con costi infinitamente più bassi.
Gli ETF battono la maggior parte dei fondi attivi, ma molti gestori e commentatori continuano a far finta di nulla, raccontando una realtà che spesso non trova riscontro nei numeri.
Come valutare un fondo di investimento: i confronti da fare
Il meccanismo del SoldiExpert Fund Rating è volutamente semplice. Un fondo che ottiene un voto tra 6 e 7 è un fondo che si comporta in linea con il mercato, ovvero con il proprio benchmark di riferimento, sia in termini di rendimento sia di perdite nelle fasi negative.
Se un fondo riesce a fare meglio del mercato, oppure a perdere meno nelle fasi avverse rispetto a alternative low cost, ottiene dei bonus che possono portarlo a un voto di 8, 9 o 10. Se invece fa peggio, il giudizio scende fino all’insufficienza.
Questo è il principio alla base della valutazione dei fondi di investimento secondo il SoldiExpert Fund Rating.
Va chiarito che il rating non ha la pretesa di individuare i migliori fondi del futuro. Il problema della scarsa persistenza dei rendimenti è ampiamente documentato e rende illusoria qualsiasi promessa di selezione infallibile.
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Valutazione dei fondi di investimento: il ruolo del benchmark
I fondi vengono confrontati con il loro benchmark di categoria, che rappresenta il termine di paragone per capire se un gestore abbia realmente aggiunto valore. Un fondo azionario Italia che nel 2025 guadagna il 20% in un anno, a fronte di un mercato salito del 30%, non può essere considerato un successo. Ha guadagnato un terzo in meno del mercato. E sicuramente c’è un ETF che ha reso quanto il mercato.
Nel SoldiExpert Fund Rating raggruppiamo i fondi usando le categorie elaborate da FIDA Informatica e li confrontiamo i fondi con la loro controparte passiva, ovvero gli ETF. Considerato che gli ETF costano mediamente l’80% in meno dei fondi attivi, il confronto permette di capire se il fondo giustifica o meno il maggior costo.
Non tutti i benchmark sono perfetti, soprattutto per categorie come i fondi flessibili o total return, ma nella maggior parte dei casi forniscono un riferimento più che valido. Quando serve, l’analisi “sotto il cofano” viene approfondita attraverso una consulenza patrimoniale una tantum o un servizio di consulenza finanziaria personalizzata.
Fondi di investimento a 5 stelle: ci si può fidare?
Un fondo oggi a 5 stelle ha un’elevata probabilità di deludere nei successivi anni. Costruire portafogli basandosi sui “migliori fondi” del passato equivale spesso a inseguire la performance già realizzata.
Circa l’85% dei fondi analizzati si comporta peggio del mercato, ovvero degli ETF comparabili. Un dato coerente con le principali ricerche accademiche e con gli studi periodici di S&P.
Il motivo principale di questa sottoperformance è semplice: i costi.
“Per quanto riguarda i rendimenti, il tempo è tuo amico. Ma dove sono i costi, il tempo è il tuo nemico”, ricordava spesso Jack Bogle, fondatore di Vanguard e padre dell’investimento indicizzato.
Come valutare un fondo di investimento: l’impatto dei costi
Pagare un costo annuo del 3% su un fondo di investimento per 30 anni può tradursi in una riduzione del capitale finale di circa il 60%. Un effetto devastante, spesso poco compreso dai risparmiatori.
Non è raro sentire clienti convinti di “non pagare nulla” alla propria banca, mentre considerano cara una parcella esplicita richiesta da un consulente finanziario su base indipendente. In realtà, nei fondi i costi ci sono eccome, solo che sono incorporati e meno visibili.
George Akerlof, premio Nobel per l’Economia, descriverebbe questo mercato come il mercato dei “limoni”: chi vende ha molte più informazioni di chi compra. Nel risparmio gestito questa asimmetria informativa crea terreno fertile per prodotti costosi e poco efficienti.
Come società di consulenza finanziaria indipendente, per SoldiExpert SCF l’obiettivo non è certo quello di spremere “limoni”, ma aiutare i risparmiatori a lasciare più risorse ai propri obiettivi e meno alla propria banca.
