OPA Unieuro: azioni su del 40%. Può salire ancora?

Forte balzo in Borsa delle azioni Unieuro dopo l’annuncio dell’offerta pubblica di acquisto e di scambio (opas) proposta dal gruppo francese FNAC Darty. Vediamo i principali aggiornamenti e lo stato dell’arte.

Con l’offerta resa pubblica martedì sera, il gruppo francese di Fnac Darty ha proposto di rilevare distributore italiano di elettronica di consumo per un ammontare totale di 249 milioni €. L’offerta mista è mista perché prevede per gli aderenti la corresponsione di 9 € in cash e la consegna di 0,1 azioni per ogni titolo consegnato. Questo significa che, se l’offerta andrà in porto, gli attuali possessori delle azioni Unieuro riceveranno 90€ in denaro e 1 azioni Darty per ogni 10 titoli consegnati.

C’è da dire che l’operazione di acquisto non è stata concordata ed è arrivata all’improvviso. Un’offerta inaspettata dagli attuali azionisti Unieuro tanto che è stato concordato un Cda di urgenza che ha preso atto dell’opas ma si riserva di valutare e quindi per ora prende tempo.

Al momento la maggior parte delle azioni Unieuro è flottante sul mercato ma tra i suoi principali azionisti ci sono il gruppo telefonico Iliad al 12%, la famiglia Silvestrini al 6% e il fondo di investimento Amundi con un 5,8%. Nella giornata di ieri però la stessa Fnac Darty ha dichiarato di detenere già oltre il 4% delle azioni di Unieuro.

I concorrenti francesi, anch’essi attivi nella grande distribuzione di elettrodomestici ed elettronica di consumo, hanno lanciato l’offerta di acquisto sul 100% delle azioni Unieuro in tandem con il veicolo d’investimento Ruby Equity Investment. In particolare, sempre se andrà in porto, la partecipazione nelle azioni Unieuro sarà in mano a Fnac  per un 51% e a Ruby Equity Investment per il 49%.

Numeri complessivamente in calo per Unieuro che ha chiuso l’esercizio 2023/24 registrando una riduzione dei ricavi a 2,635 miliardi €, in flessione del 6,3% rispetto all’anno precedente, in un contesto in cui il mercato dell’elettronica di consumo ha registrato una contrazione del 6,9%.

Anche il margini Ebit Adjusted e il risultato netto Adjusted hanno seguito questa tendenza, con un calo rispettivamente del 5,9% e 10,6%. Questi risultati indicano la sfida di navigare in un mercato in calo mentre si cercano di mantenere solidi i margini operativi.

Il grafico sottostante, che abbiamo ricavato direttamente dal sito dell’azienda, mostra visivamente la flessione dei tutti i parametri nel 2024, con le colonne in arancione in contrazione netta rispetto a quelle blu relative all’anno precedente.

L’acquisizione di Covercare ha avuto un impatto diretto sulle azioni Unieuro, la cui posizione di cassa è scesa a 44,5 milioni €, mostrando un utilizzo significativo di risorse finanziarie. Gli investimenti dell’esercizio si sono concentrati sul consolidamento dell’infrastruttura tecnologica, il rafforzamento della strategia omnicanale e l’introduzione di etichette elettroniche, con una spesa totale di 40,2 milioni €. Questi investimenti sono cruciali per la trasformazione digitale e le necessità di adattamento al crescente mercato online.

Le azioni Unieuro sono espressione di un’azienda fondata da Vittorio Silvestrini alla fine degli anni ‘30 che é attiva nel mercato retail dell’elettronica di consumo e opera con diverse modalità distributive. Adotta infatti, come si dice in gergo tecnico, una strategia multicanale. Infatti utilizza sia propri punti vendita situati in centri commerciali e periferie urbane, sia punti vendita più piccoli spesso ubicati nel centro città e gestiti da piccoli imprenditori affiliati al marchio. Oltre alla vendita diretta, Unieuro è anche attiva nella commercializzazione di servizi tra i quali finanziamento al consumo, estensioni di garanzia, nonché servizi di consegna e installazione.

La società ha sede a Forlì, e dispone di una piattaforma logistica centrale a Piacenza. Con dati a fine 2023, i possessori di azioni Unieuro hanno in portafoglio una società con 278 punti vendita diretti, 255 affiliati e uno staff di circa 5.300 dipendenti.

La proposta di un dividendo di 0,46 euro per le azioni Unieuro riflette una politica di remunerazione degli azionisti coerente con un rendimento cedolare del 5%, nonostante la pressione economica.  Questo è un segno di fiducia nella gestione e nella solidità finanziaria dell’azienda.

Il management  prevede che i ricavi per l’esercizio 2024/25 rimarranno allineati a quelli dell’anno precedente, con un Ebit Adjusted (utile operativo normalizzato) atteso tra 35 e 40 milioni €. Questo indica ulteriore cautela nel contesto di un mercato previsto come leggermente negativo e infatti Piazza Affari come abbiamo visto poco sopra non ha festeggiato questi risultati, punendo il titolo.

La gestione attenta dei margini e il controllo dei costi operativi saranno fondamentali, specialmente alla luce dell’aumento dei costi del personale a seguito del rinnovo del contratto nazionale di lavoro.

Il rinnovo del piano strategico e una maggiore enfasi sui servizi, specialmente dopo l’acquisizione di Covercare, suggeriscono che Unieuro è in fase di adattamento strategico per capitalizzare su nuove opportunità di mercato. La società si sta posizionando per consolidare ulteriormente il mercato attraverso l’acquisizione di punti vendita, riflettendo un approccio proattivo all’espansione e all’aggregazione nel settore dell’elettronica di consumo.

Nonostante le sfide di un mercato in contrazione, il titolo Unieuro cerca di mantenere la stabilità finanziaria e trovare nuove vie di crescita. La continua attenzione alla gestione dei costi, all’investimento tecnologico e alla diversificazione attraverso acquisizioni sono indicatori chiave per il futuro successo dell’azienda. Gli investitori e gli stakeholder dovrebbero monitorare attentamente queste dinamiche per comprendere il potenziale a lungo termine dell’azienda nel suo settore competitivo.

SoldiExpert SCF, con oltre due decenni di attività, offre consulenza diretta priva di conflitto d’interesse agli investitori e si è affermata ormai tra le più prestigiose Società di Consulenza Finanziaria indipendente.

Grazie al nostro team di esperti, abbiamo concepito e perfezionato una metodologia di selezione dei titoli estremamente efficace. Una metodologia che potrebbe interessarti e grazie alla quale potresti beneficiare dei nostri consigli specializzati.

I nostri servizi di consulenza includono suggerimenti specifici su quali titoli acquistare o vendere, oltre a fornire raccomandazioni su come ottimizzare gli asset di cui già disponi e su come strutturare adeguatamente il tuo portafoglio, con aggiornamenti periodici forniti dai nostri analisti e consulenti autonomi.

Se vuoi conoscerci meglio mettiamo a tua disposizione la possibilità di valutare gratuitamente il tuo portafoglio. Chiedici oggi stesso una consulenza gratuita di 30 minuti.

Se sei alla ricerca di una guida qualificata e autonoma, ti invitiamo a prenotarla senza indugi.