Investire in obbligazioni Turchia ad alta cedola perchè non conviene

Il presidente Recep Tayyip Erdogan ha scelto di andare in direzione ostinata e contraria e con l’aumento dell’inflazione al 20% ha pensato bene di spingere la banca centrale turca (che non gode evidentemente di grande autonomia) a tagliare il costo del denaro in Turchia.

L’opposto di quello che si è sempre fatto e la genialata turca che sembra sfidare le leggi dell’economia non sta infatti funzionando molto. E che ha visto un risparmiatore travolto dalla lira turca, visto che aveva deciso di investire in obbligazioni del Paese.

Lira turca in crollo verticale

I conti di alcuni broker online e banche turche sono andati in tilt a causa delle fluttuazioni della lira turca e diversi cambiavalute hanno dovuto interrompere gli scambi visto che con il prezzo della lira turca in crollo verticale sono diventati più difficili che fissare un appuntamento con un’Asl in Liguria o in Calabria per una risonanza magnetica.

Apple ha interrotto le vendite nel suo canale di vendita online e nei negozi fisici in Turchia dei suoi iphone e iMac e questo ha provocato proteste a Istanbul, Izmir e Ankara.

Secondo gli ultimi dati annunciati dall’istituto statistico turco (anche lì danno i numeri) l’inflazione in Turchia ha raggiunto il 19,89% su base annua a ottobre. Considerando la dipendenza della Turchia dalle merci importate, soprattutto in termini di energia e materie prime, si prevede che l’oscillazione del tasso di cambio provocherà un aumento dei prezzi.

Jason Tuvey di Capital Economics prevede che l’inflazione raggiungerà il 25-30% nel prossimo mese o due. Nel suo discorso in televisione Erdogan ha dipinto l’immagine di un’oscura cospirazione globale volta a soggiogare la Turchia e che il Paese non cederà a economisti, “opportunisti” e “acrobati finanziari globali” che chiedono aumenti dei tassi di interesse.

E ha sottolineato che c’è una “significativa presenza di valuta estera nelle banche e sotto il cuscino” e questo secondo alcuni osservatori potrebbe significare che la prossima mossa turca potrebbe essere il controllo dei capitali in tutti i sensi. Impedire ai turchi di comprare valuta straniera (come molti hanno fatto per proteggersi) e impedire agli investitori stranieri di acquistare attività locali. Il grafico mostra la lira turca in crollo verticale, soprattutto nel 2021, toccando un -40%!

Obbligazioni Turchia: risparmiatore travolto dalla lira turca

A proposito di investire in obbligazioni e in particolare, in obbligazioni della Turchia, mi ha scritto recentemente un risparmiatore che è stato travolto dalla lira turca. L’investitore aveva puntato massicciamente proprio sulla lira turca, ingolosito dagli alti rendimenti cedolari e sul quotidiano Domani ho risposto al suo quesito.

Ho bisogno di avere dal mio capitale un flusso di rendimenti annuale per integrare la scarsa pensione e ho puntato per questo nel passato a un portafoglio investimenti formato da titoli con alte cedole e fra queste massicciamente purtroppo sulla Turchia di cui avevo letto un gran bene su un sito internet che suggeriva un titolo “sicuro” della Bei, Banca Europea degli Investimenti.

Nel 2017 le previsioni degli analisti di una delle primarie società di rating mondiale sembravano positive sulla Turchia e il peggio alle spalle, invece è un continuo stillicidio di cattive notizie. Morale: ho incassato delle belle cedole ma di fatto perdo quasi il 50% del capitale facendo i conti in euro e non in lire turche. E pensare che avevo investito nei bond turchi una bella sommetta. Non le chiedo cosa succederà alla Turchia, ma come posso evitare in futuro di cadere in simili tranelli? Ci si può fidare degli analisti finanziari e delle previsioni di Borsa ed economiche?”

Michele

Di seguito la mia risposta.

Jeroen van der Veer, uomo d’affari olandese, presidente del consiglio di sorveglianza della Philips ed ex amministratore delegato della Royal Dutch Shell, ha detto una volta che “come gnu che migrano, gli investitori si seguono a vicenda e seguono l’analista. A volte incontrano un burrone nel loro viaggio.”

Ha incontrato purtroppo un burrone come quello turco (di cui ha scritto Mario Seminerio il 25 novembre 2021 sul quotidiano Domani un’efficace sintesi delle ragioni del baratro finanziario che la politica di Erdogan ha generato) ma non se la prenda solo con il “sultano” come lo chiamano a volte beffardamente alcuni.

Lei, signor Michele, ci ha messo anche del suo a pensare di costruire un portafoglio e decidere di investire in obbligazioni partendo dalle cedole da incassare: è una cavolata (non mi viene in mente un termine finanziario più tecnico) che sta pagando cara. Ed è in buona compagnia perché molti risparmiatori italiani si lasciano incantare da dividendi e cedole (i frutti) senza guardare alla buona salute degli alberi che li dovrebbero generare.

E anche qui ci sono molte società di gestione e banche che sfornano continuamente prodotti e strumenti finanziari che sfruttano quella che è spesso una trappola mentale di molti risparmiatori. Con fondi che pagano cedole talvolta inesistenti, perché prelevano i soldi dallo stesso capitale versato del risparmiatore. Non esistono in sostanza, come ha capito, rendimenti senza rischi o ritorni allettanti “sicuri”. Diffidi da chi la fa troppo facile. I mercati finanziari offrono anche grandi opportunità agli investitori ma non regalano nulla. Soprattutto agli ingenui. E la stessa cosa si può dire delle obbligazioni turche.

Investire in obbligazioni emesse in valute diverse dall’euro espone al rischio valutario ovvero che un Paese che ripaghi il suo debito con una moneta così svalutata che, una volta cambiata in euro, ci si ritrovi con molto meno capitale di quello che si era investito, anche se si sono continuate a incassare le cedole. Ecco quindi spiegato come lei anche tanti altri casi di risparmiatori travolti dalla lira turca.

Non è però solo colpa sua. Quello che le sfugge è come funziona esattamente il circo Barnum delle previsioni e ci vuole molto tempo per capirlo e prendere delle batoste aiuta. Ci sono poi migliaia di siti e giornali che rilanciano consigli finanziari (investire in obbligazioni compreso) allo scopo di avere persone come lei che fanno una marea di click sugli articoli che consigliano questo e quello riprendendo gli studi degli analisti e degli economisti. Che cercano di giustificare il loro ruolo che è spesso quello di fare “cinema”. Cercava una soluzione veloce, facile e gratuita, ammantata di un minimo di professionalità, perché c’erano analisti che consigliavano questa soluzione e siti internet che riprendevano questo consiglio: ecco il risultato.

Previsioni mercati finanziari: è bene fidarsi degli economisti?

È lecito dunque chiedersi, in tema di previsioni dei mercati finanziari è bene fidarsi degli economisti? Fidarsi del giudizio degli analisti finanziari come degli economisti per investire è qualcosa che un investitore serio e un po’ scafato non dovrebbe quasi mai fare.

ll diffondere “previsioni” dei mercati finanziari viene spesso usato come arma di marketing dalle banche d’affari per giustificare il proprio valore aggiunto e dare l’idea di una “conoscenza superiore dei mercati”. Nella realtà i risultati offerti nell’85% dei casi dagli stessi fondi d’investimento di queste banche smentiscono miseramente questa capacità.

Lo dicono gli spietati numeri. Più spietati dell’andamento della lira turca.

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